5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减少存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场供需(xū)关系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下(xià)调也(yě)是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的(de)作用。今(jīn)年是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行(xíng)，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币(bì)政策(cè)充(chōng现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少)裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在具一(yī)定流动性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部(bù)分的银行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的(de)超(chāo)额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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