近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用(yòng)的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价(jià)格下(xià)跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的(de)信心不(b已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人ù)足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份(fèn)的进口量(liàng)也出(chū)现较(jiào)大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一(yī)般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复(fù)产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库(kù)存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人qī)来看也(yě)是(shì)易(yì)跌难涨。

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