今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造(zào)业(yè)等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金(jīn)。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数(shù)字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一季山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗度(dù)加大了对(duì)港股的(de)投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气(qì)开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方(fāng)航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及(jí)突发(fā)的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业(yè)等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济(jì)基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整(zhěng)治(zhì)及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能(néng)力，通过(guò)推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出(chū)算法和(hé)算力(lì)。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的(de)企业盈(yíng)利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增长，但(dàn)是(shì)由于基数效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利(lì)同比增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的(de)压(yā)制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在(zài)行(xíng)业快速增长的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行(xíng)业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出(chū)现(xiàn)一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们(men)预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利(lì)周期(qī)“内(nèi)强外(wài)弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股估值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本(běn)增效(xiào)优的(de)行业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周(zhōu)期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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