今年1月，美国政府债务余(yú)额又一次触及法定上限，这标志(zhì)着美国再度陷(xiàn)入债务违约的(de)风险之中(zhōng)。

　　美国财政部(bù)长耶伦已经多次警(jǐng)告(gào)称，如果国(guó)会不(bù)尽(jǐn)早采取行(xíng)动暂停或(huò)提高债务上限，美国(guó)政府(fǔ)最早可能(néng)6月1日(rì)出现债务(wù)违约——而这将对全球经济和金融产生(shēng)“灾(zāi)难性影响”。

　　美国面临债务违约风险(xiǎn)、两党(dǎng)就(jiù)提高债务(wù)上限进行争斗，这(zhè)些画面在近些年似乎频(pín)频(pín)上演。那么，引发这一(yī)危机的根本——美国债(zhài)务和债务上限究(jiū)竟是怎么回(huí)事(shì)？美(měi)国(guó)债务(wù)为何不(bù)断(duàn)滚雪(xuě)球般扩大？美国又为(wèi)何要人为地给(gěi)债(zhài)务设定上(shàng)限？

　　美国债(zhài)务为何不断逼近(jìn)上限？

　　要讨论(lùn)债务上限(xiàn)，我们(men)需(xū)要先了解美(měi)国政府的债(zhài)务从何而来，以及(jí)其为何频频逼近上限。

　　自18世纪以来(lái)，美(měi)国政府(fǔ)在(zài)绝大部分时期(qī)都处于财政赤字(zì)状态，即政府(fǔ)支(zhī)出在多数总统任期(qī)内都高(gāo)于其财政(zhèng)收入。因(yīn)此，美国政府举债(zhài)成了惯例，而政(zhèng)府债务规模也一(yī)直随着政府赤字的规模而增长(zhǎng)。

　　美国政府债务在近年疯狂飙(biāo)升

　　近年来，美国债务规模(mó)更是大幅增长。这一方面是由于新冠疫情(qíng)以及阿富汗、伊拉(lā)克战争使得(dé)美国(guó)政府背负了庞大支出(chū)压力，另(lìng)一方面，还(hái)因(yīn)为美国人口老(lǎo)龄化导致政府医疗支(zhī)出(chū)不断上(shàng)升(shēng)，拜登政(zhèng)府推出(chū)的大规模基建(jiàn)政策(cè)导致(zhì)财政支出大增等。

　　与此同时，美国政府的(de)税收收入并(bìng)没有(yǒu)跟上支出的步伐(fá)，尤(yóu)其是在小布什(shén)政(zhèng)府和特朗普(pǔ)政(zhèng)府批准了减税(shuì)政策之后，税收压力更是与日(rì)俱(jù)增。

　　在收入(rù)和支出此消(xiāo)彼长的双重压力(lì)下，美(měi)国(guó)的赤字规模近年来(lái)如滚雪球一般扩大，债务规模(mó)也就因此不断攀(pān)升，在(zài)近年来(lái)频频逼近债务上限也(yě)就不足为奇了。

　　美国政府债(zhài)务(wù)占GDP的比(bǐ)重

　　美国债务为何会有上(shàng)限(xiàn)？

　　而美(měi)国政府(fǔ)债务(wù)上限的出(chū)现(xiàn)，则最早可以追(zhuī)溯到上世纪初的第一(yī)次(cì)世(shì)界大战(zhàn)。

　　在一战之前，美国并没有(yǒu)明确(què)的“债务上限”，那时候(hòu)只(zhǐ)要白(bái)宫要发(fā)债借钱，美(měi)国(guó)国会基(jī)本(běn)照(zhào)单(dān)全批。

　　但在(zài)1917年(nián)，由(yóu)于一战使得美(měi)国政(zhèng)府开支愈繁，债务(wù)规模越来越大(dà)，引发(fā)部分(fēn)美国议员提出的反对(duì)（也有一些议员是(shì)为了反(fǎn)对美国参战），美国国会便(biàn)通过《第二自由债券法(fǎ)案》，首次对(duì)联邦(bāng)债务进(jìn)行限(xiàn)额规(guī)定，以(yǐ)此来限(xiàn)制政府发债的规模。

　　1939年，由于预计美国将加(jiā)入第二次世界(jiè)大(dà)战，美国国会(huì)通过(guò)《公(gōng)共债务法(fǎ)案》，实质上正式确立了对美国政府(fǔ)债(zhài)务总额的限制。随后，美国国会又(yòu)对其进(jìn)行了修订，以更(gèng)改上限金额。从(cóng)此，提高债务上限就或(huò)多或少地成为了国会(huì)的惯例。

　　在历史上，美国债务(wù)上限(xiàn)总(zǒng)共(gòng)提高了100多次。尤其(qí)是自1960年以来，美国(guó)两党已(yǐ)经提高了78次债(zhài)务上限，平均每9个(gè)月就会提高一次(cì)——其中共和党总统执政(zhèng)期间曾提高49次(cì)，民主(zhǔ)党总统执政期间共提(tí)高29次。

　　进(jìn)入21世纪以来，美(měi)国债务上限的(de)上调幅度进一步(bù)加(jiā)大，在最近(jìn)几届总统任期内更是如此：在(zài)奥巴马任期内，美国最新债务上(shàng)限为18万(wàn)亿美元（2015年），到了(le)特朗普(pǔ)任(rèn)内，这(zhè)个数字提高至22万(wàn)亿美元(yuán)（2019年3月）。此后在新冠疫情期间，美国国会暂(zàn)停了债务(wù)上限，以暂(zàn)时取(qǔ)消美国政府的支出(chū)限(xiàn)制，这导致(zhì)美(měi)国政府债务疯(fēng)狂飙升至27万亿美元。

　　美国(guó)近(jìn)几届政府大幅上调债(zhài)务上限

　　直到2021年，美国国(guó)会最新(xīn)一次提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国债(zhài)务上限已经提高(gāo)至现在(zài)的(de)31.4万亿美元(yuán)，相较于(yú)1917年最(zuì)初的债务上限(xiàn)115亿美元，已经足足增长(zhǎng)了超过2700倍。

　　为什么美国不能取消债务上(shàng)限？

　　本质上来(lái)说，“债(zhài)务上限”是美(měi)国国会为联(lián)邦政府设定的举债的最高额度，一旦(dàn)触及(jí)这条(tiáo)“红线”，意味(wèi)着美国财政部借款授权用尽，除非国会(huì)调高债务上限，否则白宫无权继(jì)续举债。

　　那么(me)，也许有人会疑惑(huò)，美国政(zhèng)府为什么(me)要(yào)“自我限制(zhì)”，不能直接(jiē)取消(xiāo)掉债务上限(xiàn)呢(ne)？

　　的确，债务上(shàng)限会对美国政(zhèng)府造成限制，使其不能随心所(suǒ)以的(de)举(jǔ)债，但(dàn)从理论上来(lái)说，这一限制(zhì)也同(tóng)时对其(qí)美国政府的债务信用提供了(le)保证。

　　这是因为，美国作为手握美元霸权的超级大国(guó)，本身并不受到发行(xín双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义g)美钞的外在约(yuē)束。如果美(měi)国政府(fǔ)开支无度、过度(dù)举债(zhài)，将会导致美元(yuán)贬(biǎn)值、通胀失控，那么(me)其债(zhài)权(quán)信(xìn)用将(jiāng)受(shòu)到损害，原有债(zhài)权人(rén)权益也(yě)会遭受稀释。

　　因此，只有通(tōng)过“债(zhài)务上限”这一内控举措(cuò)，才能维持美国政府(fǔ)的偿付信用，保证美(měi)元霸权地(dì)位。换句话(huà)来(lái)说，“债务上限”理论上也相当(dāng)于是美方对债权人的一种信(xìn)用宣示(shì)。

　　中(zhōng)国和日(rì)本是美(měi)国债券的最大海外“债主”

　　为(wèi)什(shén)么这次债务上限难以提高(gāo)了？

　　那么，在过去被频频上调的美国债务上限，为什么在现在会(huì)陷入无法(fǎ)上调的(de)僵局呢？

　　按(àn)照规(guī)定，美国政府(fǔ)想要(yào)提高美国债务上限，往往需要美(měi)国国会两院的通过。在此前的历史中(zhōng)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义，提高债务上限在国会中绝大(dà)多数(shù)时候类似于一个“走过场(chǎng)”的(de)周期性任务，两党(dǎng)并不会(huì)对(duì)此(cǐ)进行过于激烈的博弈。

　　但近(jìn)年来(lái)，随(suí)着(zhe)美(měi)国党派分歧(qí)不断扩大(dà)，债务上(shàng)限问(wèn)题逐步沦(lún)为(wèi)两党的政治武器，被在野党(dǎng)用作了与执政党讨价(jià)还价(jià)的砝码。尤其是(shì)在当下(xià)美(měi)国两党(dǎng)分别占据两院多数席位的分裂背景下，这一斗(dòu)争就显得(dé)尤为激(jī)烈。

　　目前，美国民主党占据参议院多数，而(ér)共和党占据众(zhòng)议院(yuàn)多数。拜(bài)登要想提高债务上(shàng)限(xiàn)，就需要和(hé)国会共和党(dǎng)人达成一致。

　　然而，共和(hé)党人正(zhèng)试图利用债务上限的最(zuì)后期限，向拜(bài)登总(zǒng)统施压，要求他先同意削(xuē)减开支，再谈提高债务上限。而(ér)民主党人坚(jiān)持不愿让步，认(rèn)为应无(wú)条件提高债务上限，这就导致了当下的僵(jiāng)局(jú)。

　　拜登已经(jīng)预定于美东时间周(zhōu)二（5月(yuè)16日(rì)）再(zài)度与国会领(lǐng)导人会面，讨论(lùn)提高美国债务上限的计划。

　　但值得(dé)注(zhù)意的是，如果拜登和国会(huì)领袖们在周二仍无法取得突破(pò)性进展，这场危机(jī)恐怕(pà)真就要(yào)无(wú)限逼近(jìn)债务违约的“X日”了(le)——因为拜登已经计划(huà)于本周(zhōu)三(sān)前往日本参加G7领导(dǎo)人峰会，并将在周末(mò)访(fǎng)问巴布亚(yà)新(xīn)几内亚，并举行美(měi)国-大洋(yáng)洲国(guó)家峰会，这意味着接下来留给拜登和两(liǎng)党领袖谈判的时间将所剩无(wú)几(jǐ) 。

　　2011年的危机将(jiāng)再次上演(yǎn)

　　事实(shí)上，十多年前(qián)，美国也曾(céng)上演(yǎn)过(guò)类似局面。

　　2011年，美国也曾面临类似严(yán)峻的违(wéi)约风(fēng)险：时(shí)任美国总统奥巴马和(hé)众议院共和党(dǎng)人在(zài)谈(tán)判最后(hòu)一(yī)刻(kè)，才就债务(wù)上(shàng)限达成(chéng)协议，勉强避(bì)免(miǎn)了一场(chǎng)债务违(wéi)约灾(zāi)难。奥巴马及民主党在最后关头妥协，同意在十(shí)年内(nèi)削减9000亿美元(yuán)的财政支(zhī)出。

　　但在当(dāng)时，即便没有真(zhēn)正(zhèng)违(wéi)约(yuē)而仅仅(jǐn)是逼近违约，这一紧张(zhāng)局势也引发(fā)了全球资本(běn)市场剧烈波动，美股一度大跌，并直(zhí)接导致(zhì)标准普尔首次下调美(měi)国的主权(quán)信用评(píng)级。这使得美国面临更(gèng)高的借贷(dài)成本(běn)——美国第二年(nián)的(de)借贷成(chéng)本上升了13亿美(měi)元，并(bìng)在之(zhī)后数年继续上涨，基本(běn)上抵(dǐ)消了(le)当时两党谈判中(zhōng)的一(yī)些成本削减措施。

　　对(duì)一些经济学家(jiā)来说(shuō)，上述的市场(chǎng)动(dòng)荡也(yě)只(zhǐ)是短期影响。而更重要的是，从(cóng双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)长期来(lái)看，财政支出削减(jiǎn)意味着美(měi)国多年的(de)预算紧缩，这可能会产生更严重(zhòng)的长期影响——比如拖(tuō)累美国(guó)的经济复苏。

　　美(měi)国(guó)左翼智库(kù)经济政策研究所首席经济学家(jiā)乔希·比文(wén)斯在回顾2011年债务(wù)危机时表示：

　　“在实施这些(xiē)削减措(cuò)施时(shí)，我们(men)仍(réng)处(chù)于(yú)相(xiāng)当低迷的经(jīng)济中，并且正处于从大(dà)衰退中复苏的阶段。他们(men)只是让(ràng)复(fù)苏持续的时间(jiān)远远超过了应有的时间……在接(jiē)下(xià)来的六七年里(lǐ)，美(měi)国政(zhèng)府没有(yǒu)提(tí)供(gōng)真正有价值的(de)公(gōng)共产(chǎn)品和服务(wù)，因(yīn)为(wèi)它们（财政(zhèng)支出(chū)）被(bèi)大(dà)幅削减。”

　　而(ér)如今这场债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)，也被许多(duō)人看作2011 年(nián)债务上(shàng)限(xiàn)危机的翻版：美(měi)国国会(huì)面临类(lèi)似(shì)的分(fēn)裂局(jú)面，美(měi)国经济也正处于类似(shì)的(de)衰(shuāi)退环境之中。即便美国两党能够(gòu)重演2011年的戏码，在最后关(guān)头提高债务上限，由此带来的(de)短期市(shì)场(chǎng)动(dòng)荡和长(zhǎng)期经济损(sǔn)害，恐怕也将再(zài)次重(zhòng)演。

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