用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报(bào)告，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元的(de)历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlshì)场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不(bù)及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的(de)股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建(jiàn)和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入(rù)来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端(duān)市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前，净(jìng)利润却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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