5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续(xù)主动(dòng)下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调(diào会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点)信(xìn)号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的(de)角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银(yín)行的定(dìng)期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户(hù)看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压(yā)力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全(quán)社(shè)会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能(néng)力的人士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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