“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率日(rì)内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和(hé)美(měi)债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日(rì)表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业(yè)市(shì)场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业(yè)率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续(xù)加(jiā)息。美(měi)联(lián)储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国(guó)政府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美债(zhài)收(shōu)益率风(fēng)险偏向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决(jué)定进(jìn)一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多(duō)的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特油价(jià)可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场(chǎng)更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy 生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思Group的(de)分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的(de)话报道(dào)称(chēng)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其(qí)他(tā)一些北(běi)约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来(lái)，市场传言称国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的(de)政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么(me)收(shōu)储(chǔ)的(de)量(liàng)其实(shí)占到相当全年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比例(lì)。”在(zài)童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季(jì)节性的(de)增产期(qī)，中国云(yún)南(nán)天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本(běn)周以(yǐ)及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据历(lì)史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预(yù)计(jì)后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现(x生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思iàn)象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师(shī)曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游(yóu)外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企业因内销(xiāo)出(chū)货(huò)压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存压(yā)力(lì)，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据(jù)还(hái)是不错(cuò)的(de)，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库(kù)存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及(jí)美国银(yín)行危机(jī)和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价(jià)走(zǒu)势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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