在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人(rén)”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动(dòng)较(jiào)大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源(y警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗uán)及人(rén)工智能(néng)将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流(liú)出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍(réng)建议(yì)从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其(qí)是(shì)大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化(huà)对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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