昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会(huì)在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能(néng)不必(bì)让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压(yā)力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观(guān)点及(jí)其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因(yī害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些n)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了(le)二(èr)者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来(lái)修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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