近日，国内上市交易(yì)的(de)4只公募商(shāng)品期货基(jī)金陆续公布了一季(jì)报。在(zài)一(yī)季度商(shāng)品市场整体下跌的背景下，4只公(gōng)募(mù)商品期(qī)货基(jī)金(jīn)也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实(shí)现收益和利润方面，一季度，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)和利润有何区别？4只公募商品期(qī)货基金在一季(jì)报中均提及，本期已实现收(shōu)益(yì)指基(jī)金本期利息(xī)收入、投资收(shōu)益(yì)、其(qí)他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失(shī)后(hòu)的余(yú)额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值(zhí)方(fāng)面，截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货(承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末(mò)基金份额(é)净(jìng)值方面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首，建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方(fāng)面(miàn)，报告期内(nèi)，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可以反映出投资(zī)者(zhě)的偏好。从份额变动来看(kàn)，除华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商(shāng)品期货基(jī)金(jīn)均受(shòu)到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF份额(é)较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕市(shì)场(chǎng)整体走出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主(zhǔ)要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消(xiāo)息(xī)在资本(běn)市(shì)场(chǎng)持续发(fā)酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对充裕，由于(yú)加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库(kù)现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端(duān)低(dī)迷不振，由于春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆(dòu)粕需求淡季，而(ér)今年由(yóu)于(yú)生(shēng)猪价格持续(xù)下(xià)行，养殖业(yè)复(fù)产积极性不高(gāo)，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交(jiāo)和提货量(liàng)处(chù)于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内(nèi)基(jī)金投资策略和运作分析，国投瑞银(yín)基金表(biǎo)示，一季度(dù)白银在初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三(sān)月份(fèn)又(yòu)很快反弹至(zhì)年(nián)初位置(zhì)。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业属(shǔ)性(xìng)及美联储(chǔ)加(jiā)息预期(qī)升温影响，白银表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美银行业出现流(liú)动性危(wēi)机(jī)，导(dǎo)致避险情(qíng)绪(xù)高涨，也大(dà)幅降低了市(shì)场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政(zhèng)策调(diào)整节奏与经济衰退(tuì)担(dān)忧继(jì)续主导贵金属行(xíng)情(qíng)，同(tóng)时也需(xū)关注突发地(dì)缘政治、金(jīn)融体(tǐ)系的流动(dòng)性风险、新兴经(jīng)济体债务(wù)风险等黑天鹅(é)事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今(jīn)年以来(lái)，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图显示美(měi)联储今年(nián)或还有一次(cì)加息。随着(zhe)美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处(chù)于高位，宏(hóng)观(guān)环境对贵金属相对(duì)有利，贵金属配置价值(zhí)进一步提升。考虑到白银的高弹(dàn)性及金银比价(jià)的(de)相对高位，建议择机积极配置。

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