消(xiāo)费复(fù)苏的强烈信号下，美妆市场还没(méi)有真正解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音等来(lái)中国消(xiāo)费者的回(huí)归。

　　国际美妆巨头雅诗(shī)兰黛集团（NYSE:EL）公布的(de)2023财年第三财季业绩显示，在截至(zhì)3月31日的三个月内，集团净销售额(é)同比下滑12％至37.5亿(yì)美(měi)元；净(jìng)利润从上年(nián)同期的5.58亿美(měi)元大跌72％至1.56亿美元。

　　雅诗兰黛将业(yè)绩(jì)下(xià)滑(huá)主要归因于中国(guó)、韩国等亚洲(zhōu)地区旅游零售(shòu)恢(huī)复(fù)缓慢导致(zhì)库存(cún)高企，在打折清理库(kù)存(cún)的同(tóng)时，渠(qú)道的补货订(dìng)单也有所(suǒ)减少(shǎo)。据管理层透露，本(běn)季度全球旅游零售(shòu)有机销售额(é)就下(xià)降了45％。

　　这已是雅(yǎ)诗兰(lán)黛业绩下(xià)滑的第(dì)四个财季(jì)。2023财年前三财季(jì)，雅诗兰黛净销售额(é)同(tóng)比下降13％至123.01亿美元；净(jìng)利润(rùn)同比下降55％至(zhì)10.39亿美元。旅游零售(shòu)的问题首当(dāng)其冲。

　　这一(yī)局面不会(huì)很快扭(niǔ)转(zhuǎn)。该集(jí)团首席执(zhí)行官Fabrizio Freda在(zài)财报交流(liú)会上表(biǎo)示，“亚洲旅游(yóu)零售业(yè)的(de)复苏比我们预(yù)期(qī)的更不稳定，其他地区更加缓(huǎn)慢，第(dì)四财季的不利因(yīn)素比我们2月份预(yù)期(qī)的要大得多。”

　　雅诗兰黛(dài)不得不再次下调(diào)全财年(nián)业绩预期。据预计，2023财年雅诗(shī)兰黛集团(tuán)净销(xiāo)售额同比下降10％-12％；有机净销售(shòu)额(é)下降5％-7％。

　　投资者们也终于失去(qù)耐性。业(yè)绩发布(bù)当日，雅诗兰黛(dài)股价破纪录地暴(bào)跌超21％，直接从245美元/股左右(yòu)跌破200美元(yuán)/股。截至5月5日收(shōu)盘，雅诗兰黛股(gǔ)价回升(shēng)至203.54美元/股(gǔ)，市值(zhí)为727.5亿美元。但和年初相比，该(gāi)股票股价跌(diē)幅已近20％，市(shì)值(zhí)蒸发逾百亿美(měi)元。

　　押注旅游零售，零售商却在(zài)清库存

　　作为跨国(guó)美妆企业的重要渠(qú)道，雅诗兰黛在旅游零售已(yǐ)深耕超(chāo)30年。如今被“控诉”的旅游零售渠道，曾(céng)以(yǐ)高速增长(zhǎng)的态势让公司引以为傲(ào)。

　　据媒体报道，雅(yǎ)诗兰黛通过该渠道每年触及超过30亿(yì)消费者。雅诗(shī)兰黛(dài)集团(tuán)总裁Fabrizio Freda亦曾(céng)表示，旅游(yóu)零售推动(dòng)雅诗兰黛(dài)在过去十年(nián)中实现(xiàn)巨大增(zēng)长(zhǎng)。

　　根据雅诗兰黛集团方面透(tòu)露(lù)，基于过去(qù)几年海南旅游零售(shòu)快速增长，去年7月在海南(nán)发生(shēng)新(xīn)冠(guān)疫情时，集团与零售商(shāng)均(jūn)对疫后的市(shì)场恢(huī)复信心十足(zú)，采购了大量(liàng)产品。但此后因恢复不及预期，导致该渠道(dào)库(kù)存高企，零售商目前仍在一边清理库存，一(yī)边减少采(cǎi)购量，最终导致(zhì)业绩问(wèn)题。

　　旅游零(líng)售渠道何以撼动整(zhěng)个集团业绩？从全(quán)球旅游零售业务来看，2004财(cái)年，雅诗兰黛的(de)旅游零售(shòu)业务销售额约占(zhàn)全年(nián)销售额的6％，到2021财(cái)年该业务销售额(é)占比(bǐ)达到28％，超(chāo)过集(jí)团销(xiāo)售额的1/4。且旅游零售渠道在雅诗兰黛集团的(de)护肤、彩(cǎi)妆、香(xiāng)水和护发(fā)等整个品类渠道中市场份额领先。

　　随着海南离(lí)岛(dǎo)免(miǎn)税在疫情(qíng)期间快(kuài)速发展，中国旅(lǚ)游零售市场对于(yú)雅诗(shī)兰黛集团(tuán)更是举足(zú)轻重。2022财年(nián)报告(gào)指(zhǐ)出，集团最大的(de)客户(hù)就是(shì)在(zài)中(zhōng)国旅游零售渠(qú)道中销售产品。正因(yīn)为(wèi)如此，海(hǎi)南旅游(yóu)零售渠道(dào)的疲(pí)软(ruǎn)就直接导致了在第三财季(jì)，雅(yǎ)诗兰黛护肤品类净销售额从2022财年的23.95亿美元暴跌17％至2023财年的19.22亿美元。海蓝之谜(mí)、雅诗兰黛、Dr.Jart+品牌的(de)净销售(shòu)额均(jūn)有(yǒu)所下(xià)滑(huá)。

　　雅诗兰黛在交流会上提及(jí)，过去(qù)半年里虽然海南旅游客(kè)流在增加，但是(shì)该市场(chǎng)的美妆消(xiāo)费转化(huà)却远不及(jí)预期。此外(wài)时代财经注(zhù)意到，雅诗(shī)兰黛旅游(yóu)零售渠道商品(pǐn)的“地板价”一直以来被不少消(xiāo)费者诟(gòu)病。

　　过去两年里(lǐ)，韩国、日(rì)本免税(shuì)渠道(dào)的(de)大量(liàng)商(shāng)品(pǐn)通过保(bǎo)税仓形(xíng)式流入(rù)中国市场，在库存饱(bǎo)和(hé)、直播、离(lí)岛免税等多方因素带动下，各渠道竞(jìng)争激(jī)烈，许多明星产品在市场(chǎng)上价格“击穿地板”。雅诗(shī)兰(lán)黛集团旗(qí)下(xià)的品牌雅诗兰黛与倩(qiàn)碧(bì)就是其(qí)中典(diǎn)型。

　　巴克莱银行分析师Lauren Lieberman也对雅诗兰黛集团旅游零售业务内部的(de)控制度和话语(yǔ)权(quán)提出质疑。今年初，雅诗兰黛等(děng)国际美妆纷纷提(tí)升售(shòu)价，同时伴随的(de)还有旅游零(líng)售渠道的(de)折扣(kòu)收缩，这(zhè)从一定(dìng)程度(dù)上也阻(zǔ)碍了消费者(zhě)“剁手”。

　　代工(gōng)订单缩减，美妆(zhuāng)市场尚未(wèi)复苏

　　雅诗兰黛集团的困境也并非个例。今(jīn)年以来，其他美(měi)妆集(jí)团也没有等(děng)到中国消(xiāo)费者如预(yù)期那般回归。

　　截至3月31日(rì)，宝洁在中国最新(xīn)财季(jì)有机销售额同(tóng)比增长2％，但旗(qí)下王(wáng)牌化妆品牌SK-II因(yīn)游客未大规模回(huí)归而在旅(lǚ)游零售渠道(dào)的销售(shòu)额有(yǒu)所解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音下降(jiàng)。

　　“想到惨(cǎn)，没想到这么惨。”一位(wèi)国际美妆品(pǐn)牌内部人士对时代财经形容(róng)今年(nián)以(yǐ)来的市场情况。另据多(duō)位(wèi)美妆行业人士(shì)透露，今年一季度(dù)品牌销(xiāo)售平平(píng)，美(měi)妆消费(fèi)复苏不及预(yù)期也成为(wèi)共识。“经济大(dà)环境不好，化妆品成为可以缩减的支出。”有人(rén)如是解释。

　　欧莱雅集团也(yě)在最(zuì)新财季指(zhǐ)出，中国所在的北亚市场在集团(tuán)增速垫底，仅1.9％。公(gōng)司管(guǎn)理(lǐ)层直言，线下的客流回来了，但销售尚未复苏。而(ér)本土头部美妆公司贝泰妮在(zài)今(jīn)年一(yī)季度营(yíng)收和净利(lì)润增速均显(xiǎn)著(zhù)放缓。

　　这亦导致了上游(yóu)代工厂的订单(dān)缩减。一位国际美妆巨头代工厂内部人士表示，“比(bǐ)去年(nián)好，但(dàn)生意没(méi)有预期的那么乐观。”而这个差距主要反映(yìng)在(zài)订单数量上。

　　值得关注(zhù)的是，在(zài)今年一(yī)季度(dù)，曾在疫(yì)情三年依托直播而猛增(zēng)的线上销售彻底(dǐ)“哑火”。

　　据华福证券研报(bào)，今年1-3月(yuè)淘(táo)系(xì)销售口径显示，欧莱雅集团旗下兰蔻，雅诗兰黛(dài)集团旗(qí)下(xià)雅诗兰黛、海蓝之谜，宝洁旗下SK-II，资生堂旗下资(zī)生堂品(pǐn)牌，GMV与销售量均同比录得双位数下滑(huá)，其中雅诗兰黛GMV下滑(huá)超30％，销售量下滑(huá)26.2％。本土(tǔ)品(pǐn)牌方面，华熙生(shēng)物的润百颜，贝(bèi)泰妮的(de)薇(wēi)诺娜，上(shàng)海家化的玉泽、佰草集，水羊股份御泥坊等(děng)都没能(néng)逃脱GMV大幅(fú)下(xià)滑的命运。

　　图片来源：华福证券(quàn)

　　在某国际美妆集团电(diàn)商(shāng)部门(mén)工(gōng)作的歪歪（化名）对(duì)时代财经(jīng)透(tòu)露，业绩增长贡献多来源于几(jǐ)个头部(bù)品牌，“因为前几年直播美妆腾飞，品牌目标原本(běn)高得离谱，高(gāo)得我(wǒ)都想摆烂了。我们(men)品(pǐn)牌去年（销售(shòu)）比前年涨(zhǎng)60％，但今年的全年目标比去(qù)年(nián)实际达成同比下降10％。集团还有一些品牌也在降(jiàng)标。”

　　她还指出(chū)，因(yīn)为销售疲软(ruǎn)，今年以(yǐ)来品牌(pái)的各(gè)项(xiàng)费用均有缩减，“下调(diào)的费用有推广(guǎng)费、活动费、赠品费，以(yǐ)及参与电商平台满减活动时减下来的(de)差价。”

　　小品(pǐn)牌的(de)日子似乎更难。据一名(míng)纯净美妆品牌市场人员透露，“一季(jì)度(dù)销售目标倒是完成了，但是现在品牌方(fāng)都发猛(měng)力，竞(jìng)争激烈，消费者要求也变(biàn)高了。我们线上(shàng)的投放费(fèi)用几(jǐ)乎是从1到0，去年计(jì)划(huà)还(hái)做(zuò)了明星(xīng)投(tóu)放、达人投放，今年本来有计划(huà)，但现在全(quán)部停止了。公司架构还(hái)在调(diào)整。”

　　美妆市场何时真正回暖？目前鲜少有人(rén)能给出明确答案(àn)，“静观(guān)其变”成了(le)不少业(yè)内人(rén)士对当(dāng)下市场的判断。年(nián)初的各公(gōng)司的涨价(jià)策(cè)略显然未能解决(jué)根本(běn)问题，与此同(tóng)时有公司毅然选择加(jiā)码供应(yīng)链投(tóu)资，以缩短(duǎn)市场反应周期；有公(gōng)司选择(zé)收(shōu)购(gòu)潜力品牌(pái)，创造增长(zhǎng)引擎；还有公(gōng)司则(zé)重(zhòng)押线下专柜，深(shēn)入低线城市抢占(zhàn)市场(chǎng)份额。

　　疫(yì)情(qíng)政策(cè)调整(zhěng)后，消费(fèi)者们首先奔向餐饮、旅游(yóu)等(děng)典型的线下(xià)消费(fèi)场景(jǐng)，而(ér)美妆领域似(shì)乎无(wú)法享受到这(zhè)场消费的(de)复苏。

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