A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可(kě)危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热点催化(huà)下，中国移动今(jīn)年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)已(yǐ)近(jìn)60%，自(zì)去年(nián)上市以(yǐ)来(lái)最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3880cd1e09e505e676a0abf3fcbf5936.png" alt="A股股(gǔ)王(wáng)之争的台前幕后(hòu)：股王变迁史或(huò)预示数字经济时代迎新(xīn)人，中(zhōng)国移动手握新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？">

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历(lì)史来(lái)看，最(zuì)近十多年(nián)来股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济(jì)趋势和产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股大(dà)牛(niú)市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在(zài)高端(duān)白酒的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并(bìng)未达到(dào)预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智(zhì)能(néng)两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美股市(shì)值前十的上(shàng)市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一(yī)定程度显示出(chū)科技企业的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字科技领军(jūn)企业(yè)加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看(kàn)，根据(jù)光大证券(quàn)4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发(fā)市(shì)场热(rè)议。即很(hěn)长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在(zài)风光(guāng)散(sàn)尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在(zài)市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公司，有同样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维(wéi)持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多(duō)家(jiā)公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公司的(de)陨落大(dà)部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景气(qì)度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的(de)利润(rùn)，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业(yè)股价能(néng)否持续(xù)上(shàng)涨以及(jí)维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结(jié)为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的(de)作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企需(xū)要承担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作(zuò)为通(tōng)信(xìn)基(jī)础设施企业，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，茅台(tái)就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据(jù)可以看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的(de)营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利(lì)率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人(rén)士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联(lián)网进(jìn)入(rù)下半场，行(xíng)业重(zhòng)心(xīn)已转向产(chǎn)业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第(dì)二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字(zì)化转型收入对主营业务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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