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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉(lā)德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经(jīng)济严(yán)重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作(zuò)15日正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他(tā)国家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布(bù)公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该(gāi)事(shì)件的(de)发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续(xù)加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)继续发(fā)酵，国(guó)际原(yuán)油价格(gé)大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第(dì)十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的(de)终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周四决定(dìng)放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜(cài)油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗)期(qī)货研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本(běn)持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价(jià)快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的(de)利(lì)空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三(sān)个(gè)月(yuè)减少并触(chù)及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因(yīn)来(lái)自(zì)于(yú)产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施(shī)优化(huà)调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及(jí)中国(guó)棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需(xū)求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库(kù)的(de)主要(yào)原(yuán)因。后(hòu)期随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的(de)去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库(kù)，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看(kàn)，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何(hé)可(kě)能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到(dào)港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商(shāng)品市场的(de)利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不(bù)低，比如(rú)棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一(yī)段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本(b告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗ěn)面对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导作用。

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