自2022年底(dǐ)以来，A股市(shì)场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖的(de)画风，半导体、AI、中特(tè)估(gū)等(děng)主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。而(ér)公募基金2023年一(yī)季(jì)报的披(pī)露，将(jiāng)明(míng)星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发(fā)、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下(xià)基金的2023年一(yī)季(jì)报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了基金(jīn)经理对后市(shì)的基本看(kàn)法。多数明星基金经(jīng)理在一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持(chí)了自己的投资风格(gé)和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士看好后市(shì)，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季度热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新的技术(shù)革命(mìng)，但直(zhí)言客(kè)观上当(dāng)下的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相(xiāng)关(guān)标的(de)的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的(de)投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿(yì)级主动(dòng)权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十(shí)足(zú)。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相较去(qù)年底，张坤所管理的(de)4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，张坤管理(lǐ)的(de)四(sì)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中规模最(zuì)大的一(yī)只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹精选，由去年(nián)末的股票(piào)市(shì)值占基金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道(dào)，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优(yōu)质精(jīng)选、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直(zhí)保持了一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只基(jī)金基本维持(chí)和去年底的差(chà)不(bù)多的港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了科技(jì)等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配(pèi)置，另外(wài)，在(zài)区域分布上配(pèi)置的(de)更加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司(sī)。

　　一(yī)季度增配(pèi)消(xiāo)费、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资(zī)上颇有(yǒu)定力，经(jīng)常在(zài)季(jì)报(bào)中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不(bù)需要(yào)大(dà)量的行动(dòng)，而是极(jí)大的(de)耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会(huì)时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低(dī)换手率，一季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本保(bǎo)持稳定，只(zhǐ)是(shì)在(zài)结(jié)构上(shàng)进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上(shàng)看，前(qián)十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再(zài)次成为该(gāi)基金的第(dì)一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为(wèi)其第(dì)二、第三大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末(mò)，该基金(jīn)前三大重仓股依次(cì)是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也在季报(bào)中(zhōng)写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精(jīng)选和易(yì)方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台(tái)，但是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年底这(zhè)四只基(jī)金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较去(qù)年底(dǐ)已(yǐ)经进行了减持，同样减(jiǎn)持的(de)还有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股已经推出(chū)了前十(shí)大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主动权益基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模超过千亿的(de)基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一(yī)季度(dù)末他(tā)所管理(lǐ)规模基本和去(qù)年(nián)底持平(píng)，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易(yì)方达张坤管理(lǐ)的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方达(dá)优势(shì)企业(yè)三(sān)年(nián)、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易方达蓝(lán)筹精选在(zài)今年(nián)一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的规(guī)模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益(yì)基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都会清(qīng)晰(xī)写道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这(zhè)一(yī)次也不(bù)例(lì)外，值得投资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写到，基本面价值投资很吸引人(rén)的(de)一点是，投资(zī)者(zhě)可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时(shí)间来充分观察公司的发展，等(děng)到它们用(yòng)事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资(zī)的优(yōu)势之一在于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在(zài)对基本面分析(xī)方法的(de)理解和对具体(tǐ)行业和(hé)企业的(de)洞察，所有这(zhè)些都使投资(zī)者(zhě)未来更可(kě)能做出对具体投资标的内在(zài)价值的准(zhǔn)确(què)判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投(tóu)资，积累(lèi)的重(zhòng)要性(xìng)可(kě)能并(bìng)不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期复(fù)合回报作(zuò)为终级目标，可积(jī)累性就是这一目标的(de)最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的(de)。我们会(huì)参考全球(qiú)产(chǎn)业升(shēng)级(jí)的经验，持续做深入的研究(jiū)积累，争(zhēng)取(qǔ)构(gòu)建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希(xī)望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)并跨行业选出好的公(gōng)司。识别出好公司(sī)是如此(cǐ)重要，因为好公司不是好股票的(de)唯(wéi)一情形就(jiù)是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给投(tóu)资者带来(lái)长期可观的回(huí)报。

　　研究方面(miàn)，阅读企(qǐ)业的定期(qī)报(bào)告并对财务数(shù)据进行系(xì)统整(zhěng)理和分析，是理解(jiě)企业基(jī)本面(miàn)的核心手(shǒu)段之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经营(yíng)活动都会(huì)反(fǎn)映在(zài)财务数据中，定(dìng)量的数据可(kě)以用(yòng)来检(jiǎn)验并(bìng)修正调(diào)研中对企业(yè)形(xíng)成的(de)定(dìng)性感知。如果能对(duì)一家公司(sī)过去(qù)和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公司的未来(lái)价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)对一家公司感兴趣(qù)，那就看看(kàn)它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没(méi)有变化，通过深入(rù)的(de)研究(jiū)并抓住(zhù)这(zhè)些关键的因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也(yě)通常意味(wèi)着长期(qī)可观的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持仓光伏、储能(néng)、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三(sān)的基金经理刘(liú)格菘，其(qí)一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的广发双擎(qíng)升(shēng)级为(wèi)例，一季度(dù)末该(gāi)基金保持较(jiào)高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基(jī)金(jīn)去年四季度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的行(xíng)业为新科技技术演(yǎn)绎预测(cè)中的相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制(zhì)造业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望(wàng)，资(zī)金分流(liú)可(kě)能是(shì)高端制造业(yè)相对表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)不大，仅晶科能(néng)源新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二(èr)季度的表现持乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值(zhí)的(de)匹(pǐ)配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度的(de)阶(jiē)段特点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收益(yì)预(yù)期的(de)时间维度预期也呈现分化，因(yīn)此(cǐ)短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组(zǔ)合(hé)，如何展(zhǎn)望未来市场投资(zī)机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一(yī)季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费(fèi)和企(qǐ)业投资的信心(xīn)恢复会有一(yī)个(gè)过程(chéng)，因(yīn)此短期持续(xù)加杠杆(gān)的动力不强，复苏(sū)力度相比市(shì)场乐观(guān)预期(qī)仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否只是(shì)当下(xià)复杂环境下各种危机的(de)冰山(shān)一角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩(pèi)克+的(de)减(jiǎn)产行(xíng)为进一步(bù)增强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整(zhěng)决策(cè)时(shí)愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的(de)经(jīng)济基本面遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内(nèi)容(róng)生(shēng)成(chéng)）”和部分国企相关(guān)板块获(huò)得了边际资(zī)金(jīn)的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓(cāng)行为(wèi)，则进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市场结(jié)构的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融地(dì)产等(děng)行(xíng)业(yè)则录得(dé)负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基本(běn)面(miàn)驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度(dù)操作不多(duō)，主要包括行业上用(yòng)医药(yào)替代(dài)了部(bù)分白(bái)酒(jiǔ)仓(cāng)位，个(gè)股上则逆向增持了一些由于短期(qī)基本(běn)面一般或者机(jī)构调(diào)仓导致(zhì)股价下跌，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股变化(huà)上看，此前(qián)连(lián)续3个季度位(wèi)列(liè)前五(wǔ)大重仓(cāng)股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度(dù)退(tuì)出(chū)该(gāi)基金前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅(máo)台也遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一(yī)季度的第二大重仓(cāng)股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供(gōng)应北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个股(gǔ)一(yī)季度新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微(wēi)、宁德时代(dài)也退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我们(men)也(yě)进(jìn)行了积极(jí)的研(yán)究，方向(xiàng)上非常认同(tóng)其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的(de)生(shēng)产效率，但客观上我们(men)当下的(de)研(yán)究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收(shōu)益(yì)率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)中还(hái)分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌(diē)带来的(de)多巴防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行(bā)胺(àn)，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通过深入研究获得超(chāo)额认知(zhī)、并(bìng)最终映(yìng)射到投资(zī)上来获得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一生(shēng)最重要(yào)的其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次(cì)，我(wǒ)们平时的不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关(guān)键选择时将胜(shèng)率再提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓认为，“一(yī)些积极(jí)因素(sù)正在(zài)酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了更多实(shí)质(zhì)性认同的(de)声(shēng)音和举动；国内主要城市(shì)的(de)一二手房销售持续恢复(fù)，部分(fēn)行业已经(jīng)进入库(kù)存(cún)周期的尾段，我们可能(néng)真(zhēn)的只需要(yào)一(yī)点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带(dài)入正循环。一如当下(xià)的证券市(shì)场，我们也衷(zhōng)心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模(mó)式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富(fù)国基(jī)金(jīn)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理朱(zhū)少(shǎo)醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前三大(dà)重仓股，金域(yù)医(yī)学新(xīn)进前三(sān)大重仓股，这也是自(zì)2021年以来(lái)，金域医(yī)学首次(cì)进入富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第三方医学(xué)检验及病理诊断业务为(wèi)核心的高(gāo)科技服(fú)务(wù)企业(yè)，通过不(bù)断积(jī)累(lèi)的“大平台、大网络(luò)、大(dà)服务、大(dà)样本和(hé)大数据(jù)”等资(zī)源(yuán)优势，为全(quán)国各(gè)级医(yī)疗(liáo)机构提供领先的(de)医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医(yī)学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度(dù)新(xīn)进(jìn)富(fù)国天惠(huì)前十(shí)大(dà)重仓股，受(shòu)益于生命科学(xué)业(yè)务(wù)增长迅速(sù)，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股(gǔ)则在一季(jì)度退出(chū)富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在(zài)一季报中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有(yǒu)了(le)明显改善。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放松管制的(de)迹(jì)象确认(rèn)。投资者的(de)风险偏好(hǎo)有微弱的(de)回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很强，但(dàn)我们应该(gāi)看到(dào)是积极的因(yīn)素正在发挥(huī)作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的(de)是(shì)市场的整体(tǐ)估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力的位(wèi)置，当下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的(de)风险(xiǎn)收(shōu)益区(qū)间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长的(de)时间维度，我们相信现在(zài)所面临的重重(zhòng)困(kùn)难终将找到解(jiě)决的出(chū)路。投(tóu)资(zī)者当前选(xuǎn)择承(chéng)受(shòu)市场波动对(duì)应的预期回(huí)报水平(píng)的是相当合适的(de)。未来我们依(yī)然会致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复(fù)强调，我们并(bìng)不具备精确预测(cè)市场短期(qī)趋势的可靠能力(lì)，而把精力集中在耐心收集具(jù)有远大(dà)前景的优秀公(gōng)司(sī)，等(děng)待公司自身创造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的周期性回归。个(gè)股选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认为(wèi)此类(lèi)企业，有(yǒu)更大的(de)概率能在未来为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分(fēn)享企业(yè)自身增长带来的资本(běn)市场收益是成(chéng)长型基(jī)金(jīn)获取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如何调(diào)仓换(huàn)股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一(yī)季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金(jīn)季报写道，一(yī)季度组合仓位和行业配置没有大的变(biàn)化(huà)，仍(réng)然坚持自下(xià)而(ér)上精选个股而(ér)非择时的投资(zī)风格，保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继(jì)续在(zài)其前(qián)十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底(dǐ)持(chí)仓(cāng)，美的集(jí)团新进前十大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外(wài)通胀预(yù)期变化对国内(nèi)资本市场造(zào)成较大(dà)扰动(dòng)。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平再创新低，意味着(zhe)高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境大概率持续更长时(shí)间(jiān)。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期(qī)落空，叠加海外(wài)风险(xiǎn)事件，股票市(shì)场开(kāi)始偏离复苏(sū)主线(xiàn)，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩(suō)后通(tōng)胀下行(xíng)仍(réng)将是今年(nián)主(zhǔ)要(yào)宏观背景。经济运行(xíng)正常化(huà)需要一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需要时间修复资(zī)产负债(zhài)表、修(xiū)复(fù)信心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下(xià)降是(shì)必然事(shì)件(jiàn)，消(xiāo)费今年大(dà)概率超预期回(huí)升。就近期公布(bù)的社(shè)融和地(dì)产(chǎn)数据(jù)分析(xī)，二季度A股盈利增速(sù)有(yǒu)望进(jìn)入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融风险，本身会加大防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行紧缩效(xiào)应(yīng)，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和幅度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩带来(lái)的(de)金融(róng)风险更多是流动性问(wèn)题，底层资产问题不大(dà)，海外央行及时救(jiù)助(zhù)可以避免风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为(wèi)出现金(jīn)融危(wēi)机的(de)风(fēng)险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融风险并存，处(chù)理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收(shōu)益(yì)率在相对顶部(bù)位(wèi)置(zhì)，国家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路上。除了继(jì)续关注整个经(jīng)济体(tǐ)发(fā)展状况之外，我们可以将目(mù)光更多放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公司在(zài)过去几年始(shǐ)终做正(zhèng)确的事(shì)，经营(yíng)效率(lǜ)提升(shēng)，逆境(jìng)中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据(jù)，多(duō)看看(kàn)微观企(qǐ)业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们对全年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来(lái)将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持合同约定(dìng)较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，更(gèng)多(duō)在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

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