北(běi)京时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美(měi)国非农(nóng)数据(jù)出炉(lú)，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于(yú)预(yù)期的(de)18万人，打断(duàn)了此前两(liǎng)个(gè)月连续环比下(xià)降(jiàng)的节(jié)奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和(hé)3月(yuè)非(fēi)农(nóng)数(shù)据(jù)均大幅下修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万(wàn)和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压的美国地区银行股也(yě)获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前(qián)西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平线国(guó)家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美(měi)国10年期国(guó)债收(shōu)益率上(shàng)升9.60个基(jī)点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期(qī)货(huò)6月合约(yuē)收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收(shōu)于25.93美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观分析(xī)师周之云告(gào)诉期货(huò)日报记者，周五晚间公布的非农数(shù)据远高于(yú)前值且显著偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前公(gōng)布的ADP数据在(zài)3月(yuè)份增(zēng)加(jiā)14.2万人后，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万人，增长(zhǎng)幅度(dù)达(dá)到9个月以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月(yuè)非(fēi)农数据公布(bù)后，美股(gǔ)期货短(duǎn)线走(zǒu)低，美元(yuán)指数(shù)短(duǎn)线拉(lā)升，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁员，但不(bù)断下降(jiàng)却仍然高企的劳动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消了裁(cái)员的(de)影响，也超(chāo)过了信(xìn)贷紧缩带(dài)来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农(nóng)就业的(de)季(jì)节性因素相(xiāng)对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利(lì)的发展，为(wèi)就业(yè)人数(shù)的增长提供了(le)5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思们还是应该(gāi)对就(jiù)业数据保持(chí)一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国(guó)3月份(fèn)的(de)就业(yè)机会(huì)和劳(láo)动力流动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显(xiǎn)示(shì)，3月职位(wèi)空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向了与其他劳动(dòng)力市场数据相(xiāng)同的方向(xiàng)：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括(kuò)最近几周的首(shǒu)次申请(qǐng)失(shī)业金(jīn)人数也(yě)呈现(xiàn)上(shàng)升趋势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息(xī)会导(dǎo)致(zhì)消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括(kuò)裁员等，从而减(jiǎn)缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半(bàn)年货币(bì)政策放(fàng)松进程有(yǒu)所改变(biàn)，进而(ér)对商品的流(liú)动性(xìng)溢价(jià)部分有(yǒu)所(suǒ)减少，但(dàn)从中长期来看，美(měi)国会(huì)继续朝着衰退的方(fāng)向前进，后(hòu)市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进(jìn)入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超(chāo)预(yù)期将引导贵金(jīn)属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高(gāo)主要受益于其金融(róng)属性，尤(yóu)其是市场(chǎng)预(yù)计5月是美联储最后一次加息，且预计(jì)9月之后可能(néng)降息(xī)，这(zhè)导(dǎo)致美元名(míng)义(yì)利率回落(luò)，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明显的下(xià)行(xíng)。”广州金(jīn)控期货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，5月3日，美联储议息(xī)会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基(jī)金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布(bù)会上的讲话(huà)暗(àn)示(shì)加(jiā)息临近尾声，因此美元指数(shù)和美债(zhài)收益率大(dà)幅回落。

　　然而(ér)，美联储会(huì)后声明表示(shì)，委员会将密(mì)切关(guān)注未来发布(bù)的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威(wēi)尔在新闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使(shǐ)命上。这意味着美联储(chǔ)是否结束加(jiā)息(xī)需要看(kàn)到通(tōng)胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场(chǎng)出现(xiàn)明显恶化。从历史经验来看，美联储(chǔ)加息(xī)看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分(fēn)析师(shī)从姗(shān)姗告诉记者，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风波持续发酵、经济走弱预期(qī)升温(wēn)叠加(jiā)市场预期美联储年内或将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行。美(měi)国就业数(shù)据超(chāo)预(yù)期，美(měi)债收益率、美(měi)元指数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线大(dà)幅(fú)下挫。这份(fèn)超预期(qī)的非农报告(gào)，这让美联(lián)储陷入(rù)困境，美联储希望暂停加息，甚至可(kě)能很(hěn)快(kuài)就需要降息，但就业(yè)市场并不配(pèi)合(hé)，美(měi)国(guó)就业市(shì)场(chǎng)依然强劲，美联(lián)储可能在长时(shí)间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵(guì)金属(shǔ)分析师展(zhǎn)大鹏告诉(sù)记者(zhě)，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增速(sù)全面(miàn)超预(yù)期，表明美国当前劳(láo)动力市场仍十分强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就意味着美(měi)联储可能会在较长时间内维持(chí)高利率环境，且6月再次加息的(de)预(yù)期开(kāi)始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或在短期提振美元(yuán)指数和美(měi)债收益率，从而打压(yā)贵金属的(de)涨势，但中期(qī)看，美(měi)联(lián)储(chǔ)5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货(huò)币政策(cè)进入新(xīn)阶段，市场将加大对下半年降息的(de)博(bó)弈，贵(guì)金(jīn)属将获得提(tí)振而走强(qiáng)，使均值(zhí)平台不断上(shàng)移。”广(guǎng)发(fā)期货贵金属(shǔ)研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并未再(zài)次加(jiā)息，而贵(guì)金属则在(zài)美债收益率持续下(xià)行(xíng)的情(qíng)况下，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但当前情(qíng)况(kuàng)不同的是，通(tōng)胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时(shí)间，美联储表(biǎo)示(shì)美国银行系统(tǒng)仍健康(kāng)并(bìng)有弹性，但高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行系统风险并未解除，在第一共和银行宣布被(bèi)接管(guǎn)收购后(hòu)，因(yīn)银(yín)行(xíng)业长期存在的弱点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域性银行出现(xiàn)股价暴(bào)跌(diē)。存款仍在(zài)持续流出(chū)使银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不断(duàn)向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季(jì)度实(shí)际GDP年(nián)化(huà)环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四(sì)季度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且(qiě)远不及预(yù)期(qī)的1.9％，具体看企业投资(zī)和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消(xiāo)费的拉动上升反(fǎn)映出一(yī)定的(de)韧性。未来随着经济(jì)下行(xíng)压力(lì)不断上升，市场(chǎng)预期下(xià)半(bàn)年美国GDP将出现(xiàn)负(fù)增长。“总体(tǐ)上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的(de)共同影(yǐng)响下，美债收益率和美元(yuán)指数(shù)将持续承(chéng)压，避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史新高，长(zhǎng)线可维持(chí)逢(féng)低买入(rù)配置(zhì)思路(lù)，短线则(zé)可买入黄金和白银虚值(zhí)看涨期(qī)权把握突破(pò)行情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍(shào)说(shuō)，从黄金的供需数据来看，黄金的需求(qiú)实际上(shàng)是明显下(xià)降的(de)。世界黄金协会(huì)公布的数据显示，今年第一季(jì)度(dù)剔除场外交易的全球黄金需(xū)求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消(xiāo)费者(zhě)需求较高，但其余投资(zī)者购买量的减(jiǎn)少抵消了(le)这(zhè)一增长。其中对黄金价格其关键(jiàn)作(zuò)用的(de)黄(huáng)金投资需在一季度同比(bǐ)下降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但(dàn)低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国(guó)经济指标(biāo)耐(nài)用品订单等指标走弱，商品属性(xìng)更(gèng)强的白银因需(xū)求受经济下(xià)行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价大概率继续(xù)攀升。世界(jiè)白银协(xié)会预计2023年白银(yín)实(shí)物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前(qián)美(měi)联储加息25个(gè)基点在议息前已经被充分计(jì)提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息后的(de)乐观，因此(cǐ)黄金(jīn)市场一(yī)度表现(xiàn)为极为乐观，伦(lún)敦现(xiàn)货黄金甚(shèn)至创出了历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银行业风险仍在(zài)蔓延(yán)，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此(cǐ)外，随(suí)着经济走弱预(yù)期升温(wēn)，预(yù)计美联储(chǔ)下半年大概(gài)率暂(zàn)停(tíng)加息并将进入降息周(zhōu)期，实际(jì)利率或将(jiāng)继续下(xià)行，贵金属中(zhōng)长期仍具有较(jiào)高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后(hòu)一次加息落地然后转降息预期，从(cóng)而刺激价格继(jì)续高(gāo)走，从这个角度(dù)考虑黄金确实存在恢复上行(xíng)趋(qū)势的(de)可能性。但当(dāng)前美通胀(zhàng)仍(réng)在高位(wèi)，美联(lián)储货币紧缩(suō)动作并没有(yǒu)结束，官员们(men)的(de)讲(jiǎng)话仍(réng)偏(piān)鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较长一段(duàn)时间，且(qiě)高利率(lǜ)环境到底(dǐ)会(huì)对经济和金(jīn)融(róng)市(shì)场产生怎样的(de)影响也(yě)未可知，因此在(zài)当前看多观点出奇一致(zhì)，且(qiě)海(hǎi)外看(kàn)多头寸比较拥挤的情况下，对(duì)待金(jīn)价(jià)节节(jié)攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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