财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ru1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTì)银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cā1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTn)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出(chū)任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机(jī)者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等(děng)于参考资产的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否(fǒu)发生了(le)信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部分(fēn)的(de)损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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